▽hiroyukikojimaの日記
●05/21 17:33
この式は､円建て資産の金利()が､ﾄﾞﾙ建て資産の金利()に為替ﾚｰﾄ[円/ﾄﾞﾙ]の単位時間あたりの変化率を加えたものであることを意味する｡なぜ成り立つかというと､｢1円を円建て資産で運用してもﾄﾞﾙに替えてﾄﾞﾙ建て資産で運用しても収益は同じになる｣という均衡条件だからである｡日本の金利よりｱﾒﾘｶの金利が高い場合､つまりこの等式でよりが大きい場合､が負となり､円が高くなっていく｡ﾏｽｺﾐなどにはこの式を｢逆｣だと感じる人が多い｡なぜなら､ｱﾒﾘｶの金利が日本のそれより高く､その差がさらに開くと､ﾄﾞﾙ高･円安になるからだ｡ﾃﾚﾋﾞﾆｭｰｽなどでは､｢日本からｱﾒﾘｶに資金が移動した｣と説明する｡しかし､この等式が説明しているのは､｢金利が開いた瞬間｣のことではなく､｢その後の動き｣のことだ｡もしも､｢その後に円高になる｣ことがないのであれば､円での運用はﾄﾞﾙでの運用に｢完全に｣不利であり､だれも